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快速交易對選擇權價格預測之能力

為了解決s205規格的問題，作者仝興元 這樣論述：

本文探討快速交易者在臺灣選擇權市場是否具有價格預測之能力，本文根據Brogaard et al. (2014)為基礎。參照美國證券交易委員會(SEC)在2014年所提出報告中的描述，由交易速度快、持倉時間短且交易量大，定義本研究的快速交易者，再以揭示檔重建委託簿並以一分鐘為時間區間，運用Hu (2006)價格拆解之方法，將這一分鐘的價格拆解為永久性價格與短暫性價格後分別計算報酬，驗證快速交易變數對於短暫性價格和永久性價格，是否具有價格預測的能力。又將快速交易者分為外資、國內法人、散戶三類投資人，觀察三類快速交易的投資人對於價格預測的能力。 研究結果顯示，在買權和賣權市場中，快速交易者

面對短暫性價格，快速交易變數與報酬之係數為正，在價格上有正確的預測能力，因此可說明全市場中的快速交易者，在短暫性價格發生變化時，有高於一般投資人的技術，能正確的判斷短暫的時間內價格的變動，有能力將一般投資人視為雜訊的變化，做出正確的判斷而獲利。然而在對於市場中永久性價格發生變化時，報酬與快速交易變數之係數呈現反向顯著之關係，因此可以說明市場中的快速交易者，在永久性價格發生變化時，不具有價格預測的能力，可能與永久性價格偏方向性有關。進一步區分為三種投資人種類後，外資和國內法人對於短暫性價格的變動有價格預測的能力，但散戶對於短暫性價格並無預測能力。