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跟著肯恩費雪洞悉市場：面對股市波動，投資大師教你正確解讀市場規律

為了解決美國 最新 股市 行情的問題，作者KenFisher 這樣論述：

★★★投資必看暢銷書《超級強勢股》作者肯恩．費雪的重磅作品★★★★ ★研判市場走勢逾三十年的《富比士》雜誌專欄作家★ ★《投資顧問》雜誌評選近三十年來最具影響力人士之一★   　　「台股破萬五，『史上最慘！』。」 　　「台灣經濟研究院下修，預估今年經濟成長率降至3.81％。」 　　「國債破6.1兆，國人平均負債升至26.4萬」 　　如果你總是依據這些種種聳動的新聞標題來解讀市場， 　　小心！那你可能會以為「這次不一樣」， 　　進而跌入恐慌情緒、做出糟糕決定， 　　甚至導致發畢業文就大漲、All in就大跌的恐怖後果！   　　長期進行市場觀察的投資大師肯恩．費雪（Ken Fisher）指出

，對市場的理解和看法，會嚴重影響你的投資結果！如果忽略歷史、忘卻教訓，在面對些許起伏的市場就容易驚慌失措，認為出現了不同以往的狀況，進而造成做出錯誤的投資決策。他建議，投資人應正確了解市場，藉由回顧歷史來做合理的推測，才能減少投資錯誤，並取得良好的獲利。   　　現在，就來比較一下你與投資專家看待市場的差異吧！   　　◎歷史反映的八大市場真實面   　　（1）這次沒有不一樣。 　　‧你以為的是：全球流行病爆發加上戰爭，電視新聞也不停的輪番播報各種不景氣，這彷彿是一種嚴重衰退的末日「新常態」。   　　【肯恩費雪分析】：根本沒有比較新！經濟衰退一直都在，它是經濟週期的一部分，市場雖也會對其反應

，但經濟與資本市場本身具有豐富的彈性，有衰退就會有成長、有下跌就會有上漲，這是常態。如果你在此時退出市場，很可能就會錯過股神巴菲特所指的「獲利大好時機」。   　　（2）獲得平均報酬很困難。 　　‧你以為的是：最近股票上漲的趨勢比過去平均值多太多了，其報酬率也比以往平均來得多，你害怕隨時有摔落下跌的風險，所以你決定等待，想等到市場表現得「正常」時再進行投資。   　　【肯恩費雪分析】：市場與報酬率是極端多變的。各種平均值只是將一段時間的資料計算而來，其中可能包括大幅漲跌或小幅漲跌，因此平均值只能當作一種相對的參考數值。此外，若想達到平均報酬，最好的方法就是買進、持有並堅持的指數化被動投資。  

　　（3）股市沒有變得更不穩定。 　　‧你以為的是：現在的股市波動愈來愈大，一下上漲了500點、一下又下跌了600點，就像在坐雲霄飛車，變得比過去更加難以掌握。   　　【肯恩費雪分析】：市場本來就會有波動，且波動對股市來說是好的，有波動才有現金流，也因波動有風險才更能有高報酬，反之，低波動性就像是銀行少少的存款利息。投資人應該做的是，不要過度關注波動，並且讓自己習慣並冷靜看待波動。   　　（4）長期熊市不存在。 　　‧你以為的是：股市跌跌不休，這次大砍數千點，媒體也天天報導各種股市負面消息，因此「這次」一定是個不同以往的空頭市場。   　　【肯恩費雪分析】：在過去資料中長期熊市很少出現，

而且在更長的歷史中，股市空頭市場的虧損後來都會被更大的多頭市場所補償。因此，如果你是一個理性分散風險的長期投資者，你就不應該過度關注下跌的年份，畢竟貿然在空頭市場時退出會讓再入多頭市場的成本增加。   　　（5）政府債務不會拖垮經濟。 　　‧你以為的是：政府公布了今年的國債資料，比去年增加了5%，每個人的平均負債也增加好幾萬，肯定會開始拖累經濟、造成股市下跌。   　　【肯恩費雪分析】：歷史顯示，政府債務對股市有利，而盈餘則對股市不利。因為政府債務的生成來自於政策花費的需求，進而產生金錢流動帶動市場，成為股市好報酬的訊號。債務的多寡也不是重點，重要的是政府償還債務的能力，能負擔的起就不會影響股

市和經濟。   　　（6）沒有永遠最好的投資類別。 　　‧你以為的是：金融股在近幾年股市大盤下跌期間依然很穩定，而且過去的績效表現也不差，只要長期投資這種股票就一定穩賺不賠。   　　【肯恩費雪分析】：大錯特錯！市場上的優勢股會交替，受到大環境的供需影響，就像是能源股、科技股一樣曾經大起大落。若相信某種類別的個股是最好的，很可能只是在追逐熱潮而已，你無法知道未來的股票供需狀況，因此即使目前看起來安全，也不能保證未來一定能獲利。   　　（7）不同政黨對經濟與市場的影響都一樣。 　　‧你以為的是：某政黨在近期的大選中勝出，他們和某商業人士比較要好，能帶給他們的公司利多，所以最近的股票市場一定會大

漲。   　　【肯恩費雪分析】：用特殊的意識形態來解讀市場，其實是一種偏見的認知，各個政黨在掌握大權之後，為了取得更多選民支持和繼續獲得連任，他們都會去討好握有大量資金的商業人士，因此對於市場來說，其實不論哪一政黨占優勢影響都一樣。   　　（8）世界一直都相當全球化。 　　‧你以為的是：要跨國投資美國股市風險太大，買台灣股票就夠了，而且操作台股只要了解好台灣的行情與局面，就能輕易掌握市場。   　　【肯恩費雪分析】：市場是全球化的，美國股市會影響台灣股市，許多產業鏈也是全球息息相關，往往是牽一髮而動全身。投資人應該選擇全球化投資商品來進行的風險分散，或者更簡單的選擇追蹤全球化指數的產品，並且

保持被動投資。   　　◎了解市場後，為什麼你還是無法獲利？ 　　因為除了正確解讀市場，心理與情緒更是影響投資的重要因素。投資人通常對市場會出現的以下兩種心魔，招致虧損：   　　第一種心魔【投資懼高症】：當股價到達某個高點時，投資人就會開始擔心股價隨時可能會「摔落」帶來虧損。   　　第二種心魔【下跌就離場】：當預期未來股價可能會下跌，投資人容易因害怕會有損失而先行撤離市場。   　　為克服這兩種心魔，長期進行主動投資的肯恩‧費雪的解方是，應用指數化投資的被動策略。他建議，對於市場恐懼，與其試圖擇時進出市場，不如長期以指數投資買入並持有的方式，至少能獲得大盤平均的報酬。   　　投資是一場機

率遊戲，沒有人能做出百分百正確的預測。   　　跟著肯恩．費雪透過歷史觀察市場，不是將歷史當作預測未來的工具，而是透過歷史基礎來了解市場，進而建立適當的投資行動，才有合理的機率獲得更好的績效。   本書特色   　　1.以歷史新聞、相關統計資訊圖表提供佐證。 　　2.幫助投資人正確了解市場，打破錯誤的投資記憶，並建立獲利關鍵。   名人推薦   　　99啪／「99啪的財經筆記」版主 　　Jet Lee／「Jet Lee的投資隨筆部落格」版主 　　竹軒／「竹軒的理財筆記」版主 　　林大仁／「淺談保險觀念」粉專版主 　　麥克風／「麥克風的市場求生手冊」版主 　　陳喬泓／「陳喬泓投資法則」版主  　

　雷浩斯／價值投資者、財經作家 　　楊斯棓／《人生路引》作者、醫師 　　綠角／財經作家

美國 最新 股市 行情進入發燒排行的影片

旅遊業因應新型冠狀肺炎(COVID-19)轉型策略之研究-以旅行社為例

為了解決美國 最新 股市 行情的問題，作者陳怡宏 這樣論述：

2020年全球遭受到新型冠狀疫情肆虐下，台灣最先採取圍堵的方式因應此病毒的攻擊。雖有效的阻隔新型冠狀病毒的入侵台灣，但首當其衝第一線航空業、旅行社的業務快速萎縮到只剩下一成不到。旅行社面臨了空前的危機。 本研究即針對2020、2021年兩年，自身既是旅行社從業人員的角度，做參與觀察研究；並針對全台灣旅行社從業人員發出Ｇoogle表單310份問卷，有效回收問卷共計310份，因疫情爆發後從業人員面臨此危機的心理層面，以量性為研究調查方向，研究目的為政府對新型冠狀疫情採取紓困措施、分析旅遊業的現況發展與疫情衝擊狀況、旅行業者轉型策略，員工留任意願或是轉職探討之。本研究問卷主要的結論為：一

、政府對於旅行業者，一方面採取消極的紓困措施政策，另一方面則採取振興方案，設計多樣轉型 產業補助課程，惟效果極為有限。二、旅行社從業人員人口統計變項與企業轉型有明顯著差異性。三、旅行社從業人員人口統計變項與從業人員之留任意願部分有顯著差異性。四、企業轉型與從業人員留任意願有正向關係性，旅行社紛紛轉型成立電商，銷售生活用品、國內外的新鮮蔬果、海鮮等，期盼從業人員能與公司一條心，共同努力將公司營運下去。

這才是價值投資：長期打敗大盤的贏家系統，從葛拉漢到巴菲特都推崇的選股策略(二版)

為了解決美國 最新 股市 行情的問題，作者詹姆斯•蒙蒂爾 這樣論述：

「笨啊你，唯一經得起長期考驗的賺錢之道，只有價值投資！」 全球頂尖策略分析大師詹姆斯•蒙蒂爾 獻給自學投資者的最高傑作 　　★　波士頓先知、價值投資神人【賽斯‧卡拉曼】指定必讀 　　★　價值投資暢銷書作家【雷浩斯】共感推薦 　　在多頭市場賺錢不稀奇，但遇到空頭市場呢？ 　　記住：克服恐懼＋擺脫貪婪＋無比耐心＝這才是價值投資 　　古往今來，有資格在市場上「持續獲利」的贏家， 　　十之八九都是採取這套策略……然後，慢慢地賺大錢！ 　　《這才是價值投資》將明確指出「效率市場理論」的思考缺失，歸納出投資人該真正關注、真正能賺到錢的重點。 　　價值投資之所以擁有優越績效，就在於它聚焦投資最重

要的事：最佳的稅後淨利報酬率，以及避免在市場上發生行為偏誤，讓自己採取理智的行動──關注一間公司的盈餘、資產負債表和評價，如此才能做出正確的風險管理。 　　▋本書具備「價值投資者」所需的一切知識與方法論 　　詹姆斯•蒙蒂爾是備受金融圈讚譽的價值投資者和行為分析師，他告訴我們：卓越的投資成果來自「卓越的行為」，卓越的行為又必須基於「實證思考」，本書將提供一個極佳架構，幫助投資人理解整體程序，進而改善你的投資！ 　　▋寫給追高殺低、過度分散投資、忽視本金永久性損失風險的你 　　能穩定創造高於大盤3％報酬率的價值投資大師，皆懂得掌握自身的「心理優勢」，用程序與紀律控管人為錯誤。本書輔以豐富的圖表

及大量多空驗證的案例，幫助你走向這條理性、富有的價值投資之路。 　　▋Step by Step解答「保本＋穩健成長型投資者」的難題 　　1. 為什麼你在商學院學到的東西是錯的？ 　　2. 如何正確思考，評估市場和風險？ 　　3. 如何避免增長投資的危險？ 　　4. 如何成為逆向投資者？ 　　5. 如何放空股票？ 　　6. 如何避免價值陷阱？ 　　7. 如何思考價值陷阱的風險？ 　　8. 如何從深度超值觀點思考金融股？ 　　9. 如何找到便宜的保險？ 　　10. 為什麼你必須在股價低落時採取行動，而不是陷入情緒性麻痺中動彈不得？ 　　11. 為什麼不該投資政府公債？ 　　12. 提供2008－

2009年金融危機背景下的實際案例，探討價值投資的穩固優勢。 本書特色 　　● 內容最全面：行為心理學x投資案例x歷史與實驗資料x 304張圖表 　　● 定義投資人的終極目標：最大的稅後實質總報酬率。 　　● 破除迷思：追求效率市場假說毫無道理。 　　● 校正心理偏誤：細究多數投資人績效差勁的各種原因。包括，追高殺低、過度分散投資等。 　　● 建立明確投資程序：濃縮葛拉漢、巴菲特、葛林布雷等大師投資智慧，歸納出價值投資十大法則。 　　● 找到價值股：學習喜愛大爛股，不要再為成長展望付出過高代價！ 　　● 獲利證據：以深度價值投資篩選標準，各國的投資組合績效表現，持續勝過大盤。 　　● 大好

良機：列舉在美國、英國、亞洲等國家，通過深度價值投資篩選標準的指數成分股列表。 　　● 實際應用：面臨經濟泡沫與大蕭條時，你可以提前作好準備──廉價保險組合。 各界好評 　　金融圈重磅推薦────────★★★★★ 　　「本書是所有學習金融交易知識者的必讀教材，蒙蒂爾以淺白深邃的筆觸，批駁『效率市場理論』，同時闡述行為金融學對投資人的重要性，以此解釋投資『過程』與『結果』的差異。他運用敏銳的觀察力詮釋自己『如鐵一般』事實的主張。我誠摯建議你和你身邊從事投資的朋友，一定要買下這本書！」──賽斯‧卡拉曼（Seth A. Klarman），波士頓先知，對沖基金Baupost Group共同創辦

人 　　「大量證據顯示：成功的長期投資人，必須以無可動搖的價值取向與合理的投資秉性為基礎。只不過在現實中，投資人經常被市場雜訊及各種行為偏誤所害，脫離價值投資的軌道──讀懂本書，謹記蒙蒂爾的指引及告誡，你就能在投資這條路上戰無不勝！」──麥可．莫布新（Michael J. Mauboussin），《魔球投資學》作者，瑞士信貸總經理暨全球金融戰略主管 　　「您手上這本蒙蒂爾的最新力作，絕對是難得一見的好書。它以幽默詼諧的風格，把嚴謹的學術研究和實務面的操作融為一體──透過大量市場真實案例，把深奧的理論變得通俗易懂，我的學生人手一本！」──馬克．庫珀（Mark Cooper），哥倫比亞商學院教

授，對沖基金經理人 　　「蒙蒂爾把他對行為金融學的極致領悟和價值投資的經典原理合而為一。這本書讓人百讀不厭、發人深省，且讓我思緒萬千。但最重要的是，他總是能一語道破天機！」──愛德華‧錢思樂（Edward Chancellor），《金融投機史：揭開貪婪時代九大金融泡沫》作者

論連續以高價買入低價賣出操縱犯罪行為之構成要件與加重處罰要件

為了解決美國 最新 股市 行情的問題，作者吳宜庭 這樣論述：

我國證交法第155條為反操縱條款之立法，其立法目的在於避免證券市場受到不正當人為操縱而使自由價格受到扭曲，以保障市場安定與大眾投資人。其中，反操縱條款關於「連續交易」之類型，又為我國證交法中最典型之不法操縱行為。現行我國關於連續交易之構成要件及責任，明文規定於證交法第155條與第171條中。又我國證交法係仿效美國與日本之相關規定，因此關於連續交易之規定亦深受美日二國立法色彩之影響。縱使如此，我國連續交易之規定於主觀構成要件及客觀構成要件，仍與美日二國有不同之處。也因此，眾多學者對於當前我國連續交易之相關爭議，希求得以自比較法中找尋出路。故而本文就美日二國與我國之立法及實務為比較，以探究我國立

法是否有修正及調整之必要。而我國連續交易中，關於「高價低價」之概念係有別於美日二國而為我國所獨有之構成要件，其係一不確定法律概念，並無法律或法規命令加以闡述，因此在條文的實際運作上，僅能仰賴法院於個案中進行評價。有鑒於此，本文針對高價低價之認定，就過去至今日之重要案例為統整歸納並分析，希冀能使該構成要件更加周延明確。又我國對於連續交易之犯罪行為人，課予民事之損害賠償責任及刑事責任。其中在刑事責任下，對於「因犯罪獲取之財物或財產上利益超過一億元」之犯罪行為人加重刑度，該等規定涉及自由權與財產權之限制而對當事人影響甚鉅。然而，實務上對於「犯罪獲取之財物或財產上利益」之計算，仍存在些許爭議懸而待決；

又該加重處罰之立法政策是否妥適，仍有待釐清。因此，本文以當前實務之案例為基礎，參酌學理見解進行分析並為討論。